Macro
ČR
ČNB snížila základní úrokovou sazbu o 0,25% na 4,5%.
Současně ČNB zveřejnila novou makroekonomickou prognózu ČNB ve které zhoršila výhled české ekonomiky ve zbývajícím letošním roce. Hrubý domácí produkt (HDP) podle ní letos vzroste o 1,2 procenta, v květnu očekávala roční růst 1,4 procenta. Průměrná inflace letos podle ČNB bude 2,2 procenta, v květnu čekala 2,3 procenta.
USA
Ve středu 31.8.24 bylo zasedání FEDu, které ponechalo úrokové sazby nezměněné ve výši 5.50%. Následné odůvodnění FEDu bylo, že macro data jsou již mnohem lepší, i z trhu práce, ale nejsou stále dost přesvědčivá. Současně FED přiznal, že v září nejspíše již dojde ke snížení sazeb. Byla to chyba nechat úrokové sazby nezměněné? Měl již FED přistoupit na snížení sazeb? Názory se různí a je to 50:50. Na jednu stranu se FED obává, že brzké snížení sazeb povede ke stagnaci procesu snižování inflace anebo dokonce k jejímu růstu. Na druhou stranu roste riziko, že americká ekonomika spadne do recese.
Jenže: v pátek 2. 8. 2024 byla zveřejněna nezaměstnanost a data z trhu práce. Nezaměstnanost za červenec 2024 je 4,3%, na místo očekávaných 4,1%.
A najednou se vedou diskuze, zda FED nezaspal a zda US ekonomika nespadne do recese.
Někteří analytici očekávají, že letos dojde ke snížení sazeb v režimu 5 x 0,25%.
Tyto obavy vedly k poklesu úrokových sazeb, tedy k růstu cen dluhopisů a k velkému propad cen akcií:
- SP 500: v pátek -1,84%, za celý týden mínus 2,4%
- NASDAQ: v pátek -2,43%, za celý týden mínus 3,8%
- TLT: v pátek + 3,12%, za celý týden plus 4,9%
Přes velký páteční propad cen akcií se portfolia mých klientů v pátek udržela v kladných číslech, a to v rozmezí + 0,2% – 8,5% a to zejména v závislosti na velikosti pozice dluhopisů (prostřednictvím TLT a DTLA) a zejména pak na pozici call opcí na TLT.
Tedy zdá se, že aktuální strategie investovat na pokles úrokových sazeb, a tedy na růst cen dluhopisů se ukazuje jako správná. Současně bude nutné sledovat, co se stane s ekonomikou (recese? Tzv. Hard landing nebo soft landing?) a tedy co se bude dít na akciích. Z vývoje posledních dnů se zdá, že akcie budou pokračovat v cenové korekci.
Týdenní vývoj indexu S&P 500
Týdenní vývoj indexu NASDAQ
Dluhopisy prostřednictvím TLT (dluhopisy se splatností 20+ let) – týdenní vývoj
Zajímá vás více informací? Kontaktujte nás 📩
Podobné zajímavosti můžete vidět také na profilu LinkedIn.